，再度向市集投下一枚“信念票”。据12月9日通告，公司于12月初再次脱手增持

　　南都湾财社记者贯注到，截至目前，正在2025年内已贯串四次增持公司，累计斥资约15.61亿港元，持股比例由岁首的10.53%晋升至14.27%。而这一系列发作正在李宁公司股价陆续低迷配景下的群集操作，创下了李宁家族近二十年来的增持记载，市集广大将此解读为大股东对公司价格的果断看好。

　　然而，正在真金白银的力挺之下，一个更深宗旨的策略议题也浮出水面：一边是李宁主品牌遵守“单品牌、众品类、众渠道”的主题策略，另一边是平台通过一再收购大步迈向众品牌运营商。这一体两面的构造，原形是相辅相成的策略远谋，仍然一场尚待整合的品牌协同检验？南都湾财社就闭连题目向李宁发去采访函，截至发稿尚未收到恢复。

　　12月9日，出众领更加布通告称，其全资隶属公司于12月4日至9日岁月，正在公然市集增持1916.3万股李宁股份，总价格约3.22亿港元，每股均价16.80港元。南都湾财社记者梳修发现，这已好坏凡领越2025年内第四次增持李宁股份，年内累计增持金额达15.61亿港元，持股比例从岁首的10.53%稳步晋升至14.27%的新高。

　　从增持节拍来看，出众领越的加码举措暴露稳步胀动态势。本年1月10日至6月19日，其初度启动增持，以每股15.20港元的均价收购1809.25万股，耗资2.75亿港元，将持股比例晋升至11.23%；时隔仅一个月，6月20日至7月16日，出众领越再度脱手，斥资4.55亿港元增持2875.7万股，每股均价15.83港元，持股比例冲破12%闭口至12.34%。

　　第三次增持的力度进一步加大。7月17日至10月31日岁月，出众领越以16.61港元的每股均价收购3064.65万股，总价格达5.09亿港元，成为年内单次增持金额最高的一笔，持股比例也随之升至13.53%。而12月的第四次增持则落成扫尾加码，以16.80港元的均价再添1916.3万股，最终将持股比例推至阶段性新高。

　　群集增持的背后，是李宁股价正处于近五年低位的市集配景。数据显示，李宁股价自2023年从此累计跌幅已超70%，2025年仍正在低位勾留，此刻市盈率约14.7倍，明显低于行业龙头水准。出众领越正在通告中精确示意，此次增持基于对李宁公司时价合理性的判定，以为闭连投资具备适合价格，同时能加强集团整个回报。

　　对待这一系列增持举措，众家机构均给出正面解读。邦金证券曾正在研报中指出，2025年是李宁自2006年从此增持幅度最大的一年，出众领越行动李宁家族本质管制的企业，其群集加码充溢彰显了创始人对公司永远价格的果断看好。中金公司此前也示意，控股股东的增持活动有助于加强李宁公司的处理组织，鞭策谋划与统制保守胀动。

　　增持通告的颁布已发动闭连个股闪现踊跃反响。截至当日收盘，李宁股价报17.49港元/股，较前一来往日上涨3.12%，市值达452亿港元；出众领越股价同步走高，报0.64港元/股，涨幅3.23%，市值为63.78亿港元。

　　行动李宁公司的第一大股东，同时也是其最大客户及主要供应商之一，出众领越与李宁公司的联系错综复杂。股权层面，公司由李宁家族蚁合控股，李宁自己掌握实行董事、董事会主席兼行政总裁，为谋划与策略决定主题，家族通过直接及间接持股实行绝对控股。

　　但与李宁公司官方重复夸大的“单品牌”策略酿成昭彰比较的是，出众领越的定位是一家众品牌运营商。

　　近年来，出众领越的收购举措反复。从2020年至今，其先后将息闲衣饰品牌堡狮龙、意大利浪费品牌铁狮东尼（Amedeo Testoni）以及英邦百年鞋履品牌Clarks收入囊中。本年，又通过设置合营企业得到瑞典户外品牌“洋火棍”（Haglfs）的大中华区谋划权，正式进军户外赛道。这一系列构造，被外界普及解读为李宁家族正在鉴戒安踏体育“众品牌矩阵”的告成经历，试图打制第二个增加引擎。

　　然而，众品牌故事要讲好却非易事。翻阅其过往财报，一个尴尬的实际是，公司利润曾高度依赖减持李宁公司股票所得的投资收益。数据显示，2019至2021财年，出售李宁股份的净收益判袂占其年内溢利的99%、85%和75%。直到2022年，跟着对Clarks的收购并外，这一地步才动手改变。Clarks的并入为出众领越孝敬了绝大一面收入，但堡狮龙等早期收购的品牌显示却陆续疲软，未能酿成有用的品牌协力。

　　2025年上半年，出众领越实行贸易收入48.10亿港元，同比下滑5.68%，收益削减的闭键道理是众品牌鞋服分部的收益削减，更加是Clarks及堡狮龙营业。此中，Clarks营业占集团整个收益86.3%。其收益较客岁同期削减5.3%至41.48亿港元，堡狮龙营业占集团整个收益2.9%，其收益较客岁同期削减47.5%至1.4亿港元。

　　为加强品牌运营才气，本年出众领越不吝开出最高4200万年薪，延聘Zara前高管Victor Herrero掌握联席行政总裁及Clarks代理行政总裁。

　　总体来看，李宁公司保持“单品牌、众品类、众渠道”策略，而出众领越则静心众品牌运营，两者酿成互补形式。此次陆续增持后，出众领越与李宁公司的股权连结更为精密，希望正在供应链、渠道资源等方面实行协同。但怎样均衡简单品牌深耕与众品牌扩张的资源分拨，怎样让收购的邦际品牌真正融入中邦市集，仍是李宁家族须要破解的困难。